Często słyszymy o Rezerwie Federalnej i jej potężnym wpływie na gospodarkę, sterując rynkami tydzień po tygodniu.
Ale czym właściwie jest Rezerwa Federalna?
Zasadniczo Rezerwa Federalna jest agencją rządową zarządzaną przez technokratów i działa przy niewielkim nadzorze ze strony Kongresu. Pierwotnie pomysł wymagania od banków utrzymywania rzeczywistych rezerw kapitałowych miał sens, gdy Stany Zjednoczone działały w ramach krajowego standardu złota. Wszystko zmieniło się jednak wraz z Wielkim Kryzysem.
Kiedy prezydent Franklin Roosevelt zakończył standard złota, Banki Rezerwy Federalnej zostały zmuszone do przekazania swojego złota Skarbowi Państwa USA. Do dziś Fed nie posiada złota. Był to kluczowy moment, który przekształcił Fed w coś znacznie więcej niż zwykły bank – stał się kluczowym graczem w ekspansji państwa regulacyjnego.
II wojna światowa jeszcze bardziej ujawniła prawdziwą rolę Fed. Ponieważ rząd federalny wyemitował ogromne ilości długu w celu sfinansowania wojny, szybko zabrakło nabywców chętnych do zakupu obligacji po żądanych stopach procentowych. Do akcji wkroczyła Rezerwa Federalna. Zaczęła ona skupować ogromne ilości długu rządowego, utrzymując stopy procentowe na sztucznie niskim poziomie. Ale nie mając już rezerw złota, Fed po prostu stworzył pieniądze na zakup tych obligacji, skutecznie “monetyzując” dług.
Nie było to arcydzieło teorii ekonomii czy sprytnej bankowości. Fed po prostu robił to, co mu kazano: finansował wojnę w imieniu polityków. A ponieważ dolar nie był już powiązany ze złotem – zwłaszcza po zamknięciu złotego okienka w 1971 r. – Fed mógł dowolnie kreować pieniądze.
Kreacja pieniędzy
Z czasem praktyka ta stała się nową normą. Kryzys finansowy z 2008 r. przeniósł ją jednak na zupełnie nowy poziom. Od tego czasu Fed rutynowo skupuje rządowe papiery dłużne i hipoteczne – nie tylko w celu stabilizacji rynków, ale także w celu wspierania banków powiązanych politycznie i umożliwienia rządowi federalnemu jeszcze większych wydatków deficytowych.
Doskonałym przykładem były lata 2020 i 2021, kiedy to politycy federalni starali się wydać biliony dolarów, płacąc ludziom za pozostanie w domu podczas blokad związanych z COVID-19. Rezerwa Federalna była tam, aby to umożliwić, kupując ponad 3 biliony dolarów w obligacjach rządowych, po raz kolejny monetyzując nowy dług w sposób, który przypominał jej działania podczas II wojny światowej.
Podczas wszystkich tych transformacji jedna rzecz pozostała niezmienna: rola Rezerwy Federalnej jako kluczowego narzędzia dla rządu USA, pomagającego wdrażać politykę i wspierać system, często przy niewielkiej kontroli lub powściągliwości.